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皇冠足球投注网:龙大美食(002726):业绩环比改善 长期看好预制菜板块增长

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事件:公司披露2022 年三季报,前三季度公司实现收入114.52 亿元,同比-26.25%;实现归母净利润0.49 亿元,同比-84.96%;其中,三季度实现营业收入46.37 亿元,同比-5.89%,实现归母净利润0.13 亿元,同比-33.87%。
业绩环比改善,预制菜板块增长可期。公司前三季度实现营业收入114.52亿元,同比减少26.25%;其中,Q1/Q2/Q3 分别实现33.40/34.75/46.37 亿元,同比减少45.67%/21.95%/5.89%。Q3 环比改善主要系:1)公司大力拓展渠道端,通过让利中小B 经销商等措施,大B 客户三季度同比增长20%以上,中小B 也实现了快速开拓;2)公司新品研发提速,产品品类不断扩展,部分新品已经实现了千万级的收入;3)随着6 月底以来猪价快速上涨,养殖板块已扭亏为盈,低价入库的冻品释放了部分利润。公司食品板块前三季度营收11.70 亿元,主营占比超过10%,其中预制菜收入约9 亿元,单Q3 增长约4 亿元,增长可期。
公司前三季度实现归母净利0.49 亿元,同比减少84.96%;其中,Q1/Q2/Q3分别实现0.23/0.13/0.13 亿元,同比减少89.07%/86.39%/33.87%。三季度公司毛利率为3.13%,,

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,较去年同期下降0.01pct,我们预计随着食品业务的持续铺开,公司的盈利能力有望提升,进而改善公司整体基本面。公司Q3销售/ 管理/ 研发费用率分别为0.99%/1.43%/0.04% , 同比-0.41/+0.35/+0.00pct。公司Q3 实现净利率0.08%,同比增加0.06pct。
“肉品+食品”双轮驱动,破圈进化值得期待。长期来看,公司采取BC 兼顾的总体策略,提出“一体两翼”总体发展战略。未来,公司将继续凭借低原料成本、精细加工以及大B 端客户沉淀等优势布局更高附加值、更为广阔的预制菜业务。人才管理方面,公司坚持市场化考核与激励机制,并引进行业高端人才来完善食品业务团队。通过多管齐下的战略部署,我们认为公司预制菜业务具有较高的成功率,且成功放量后预计将大幅改善公司盈利结构,实现去周期化,并带来短期业绩弹性以及长期增长稳定性。
盈利预测:由于资本公积及股本变动,我们调整公司盈利预测,预计公司22-24 年实现营收178.33/215.77/251.46 亿元, 同比-8.60%/+20.99%/+16.54%,实现归母净利润0.72/1.85/3.80 亿元,同比增长110.95%/157.04%/105.05%(前值111.08%/155.69%/104.30%),维持“买入”
评级。
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【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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